Matéria traduzida e adaptada do inglês, publicada pela matriz americana do Epoch Times.
As expectativas de inflação dos consumidores se intensificaram, as chances de recessão aumentaram e os mercados financeiros estão em turbulência. Apesar desses acontecimentos nas últimas semanas, os investidores não devem esperar que o Federal Reserve venha em seu socorro.
O Fed concluirá sua reunião de política de dois dias do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC, na sigla em inglês) e os observadores econômicos preveem que o banco central dos EUA manterá seu ciclo de flexibilização em espera pela segunda reunião consecutiva.
De acordo com o CME FedWatch Tool, o mercado de futuros espera que o Fed mantenha inalterada a taxa de referência dos fundos federais entre 4,25% e 4,5%.
As autoridades monetárias têm defendido de forma consistente uma política de contenção mais alta por mais tempo em meio à inflação rígida e à incerteza política.
O presidente do Fed, Jerome Powell, disse aos observadores do mercado que a instituição está satisfeita com a pausa em sua campanha de redução das taxas. De acordo com o chefe do banco central, a economia continua forte, e a política monetária está em uma boa posição para responder a qualquer mudança abrupta nas perspectivas.
“Com nossa orientação de política monetária agora significativamente menos restritiva do que antes e a economia permanecendo forte, não precisamos ter pressa para ajustar nossa orientação de política monetária”, disse Powell em seu relatório semestral de política monetária ao Congresso.
“Sabemos que reduzir a restrição da política monetária muito rapidamente ou em demasia poderia prejudicar o progresso da inflação. Ao mesmo tempo, reduzir a restrição da política muito lentamente ou muito pouco poderia enfraquecer indevidamente a atividade econômica e o emprego”.
Com base nos comentários públicos de Powell e seus colegas, os membros do FOMC que definem as taxas não tomarão nenhuma medida até que haja mais evidências de que a inflação esteja retornando à meta de 2% do banco central e que haja maior clareza em relação aos ajustes fiscais, de imigração, regulatórios e de política comercial do novo governo.
Adriana Kugler, uma governadora do Fed, declarou em um evento do banco central no exterior no início deste mês que a política de taxas provavelmente ficará em espera por um período prolongado devido aos riscos de aumento da inflação.
“Dado o recente aumento nas expectativas de inflação e as principais categorias de inflação que não mostraram progresso em direção à nossa meta de 2%, pode ser apropriado continuar mantendo a taxa de política em seu nível atual por algum tempo”, disse Kugler em um discurso na Conferência sobre Transmissão de Política Monetária e Mercado de Trabalho realizada em Lisboa pelo Banco de Portugal.
Christian Hoffman, chefe de renda fixa da Thornburg Investment Management, diz que os mercados financeiros ficariam chocados se o Fed seguisse adiante com um corte de um quarto de ponto na taxa de juros em 18 de março.
Em vez disso, os mercados ficarão atentos às atualizações trimestrais do Resumo das Projeções Econômicas.
Esse relatório resume as projeções dos principais indicadores econômicos, como crescimento do PIB, inflação e desemprego, em 2025 e no “longo prazo”. Os mercados também examinam o gráfico de pontos do relatório, uma ferramenta visual que destaca as projeções dos membros individuais para as taxas de juros no final de anos específicos.
Hoffman disse em um e-mail para o Epoch Times que o relatório “pode oferecer uma visão do pensamento do Fed ou de onde estão suas preocupações”.
Em dezembro, as projeções de inflação foram significativamente revisadas para cima em relação à perspectiva de setembro. Além disso, as estimativas de política foram reduzidas de quatro para dois cortes de um quarto de ponto na taxa de juros.
“O presidente Powell falou na semana passada e transmitiu que não houve muita mudança em seu pensamento, com os riscos bastante equilibrados. Eles estão no modo “esperar para ver””, disse ele. “O presidente Powell continua a fazer o melhor que pode para evitar tropeçar em um campo minado político”.
O “tom” de Jerome Powell em foco
Após a reunião de política monetária de março, Powell dará uma coletiva de imprensa logo após a reunião do FOMC.
Wall Street prestará muita atenção às suas respostas e ao seu modo de agir, possivelmente buscando sinais adicionais sobre a direção da política monetária.
Nos últimos anos, as principais médias do mercado acionário dos EUA têm oscilado com frequência enquanto os investidores monitoram as respostas de Powell às perguntas dos repórteres.
A chance de o Fed reduzir as taxas é praticamente nula (…) e as mudanças na declaração oficial devem ser mínimas, portanto, para os investidores, o importante será: 1) quantos cortes nas taxas os “pontos” atualizados mostram para 2025; e 2) o tom de Powell na coletiva de imprensa”, disse Tom Essaye, fundador e presidente do Sevens Research Report, em uma nota enviada por e-mail ao Epoch Times.
A imprensa provavelmente inundará o chefe do Fed com perguntas sobre os dados de inflação, as tarifas do presidente Donald Trump e as perspectivas de crescimento econômico.
Powell se absteve de comentar diretamente sobre os planos tarifários do atual governo. Em vez disso, ele adotou uma abordagem mais acadêmica para discutir a política comercial.
Em sua participação no Fórum de Política Monetária dos EUA no início deste mês, Powell afirmou que as tarifas poderiam alimentar a inflação. Entretanto, ele também acredita que o Fed precisa esperar antes de elaborar uma resposta política, já que os formuladores de políticas precisam determinar vários fatores.
“Você também quer ter certeza de algumas coisas”, disse ele durante uma sessão de perguntas e respostas. “Se isso se transformar em uma série de coisas. Se os aumentos forem maiores, isso seria importante, e o que realmente importa é o que está acontecendo com as expectativas de inflação de longo prazo. Quão persistentes são os efeitos inflacionários?”.
Recentemente, o presidente Trump implementou tarifas de 25% sobre todas as importações de aço e alumínio e está prestes a decretar taxas sobre o Canadá e o México devido a disputas de fronteira e imigração ilegal. Além disso, o governo está pronto para introduzir tarifas recíprocas em todos os parceiros comerciais dos EUA já em 2 de abril.
As tarifas geraram consternação entre investidores, consumidores e empresas. Mas, embora o presidente tenha dito que os Estados Unidos sofrerão “um pequeno distúrbio”, ele não acredita que haverá muito. Outras autoridades do governo disseram que a economia dos EUA está passando por uma transição, embora isso não garanta uma recessão.
“Portanto, a economia subjacente está saudável”, disse o Secretário do Tesouro, Scott Bessent, em uma entrevista ao programa ‘Mornings with Maria’, da Fox Business Network, em 17 de março. “Não há razão para termos uma recessão”.
A estimativa do modelo GDPNow do Fed de Atlanta indica uma contração de cerca de 2% no primeiro trimestre. Os economistas do banco central regional esclareceram que o forte ajuste para baixo no modelo amplamente observado resulta de importações robustas de ouro e não de um declínio acentuado na atividade econômica.
Maio está no ar
No início do ano, os mercados financeiros estavam aproveitando seus ganhos pós-eleitorais. Dois meses depois, o Nasdaq Composite Index e o S&P 500, mais amplo, estão em uma correção, e o Dow Jones Industrial Average, de primeira linha, caiu mais de 6% no último mês.
Embora a política do Fed tenha estado no centro das oscilações do mercado desde o início da pandemia do coronavírus, ocorreu uma “mudança tangível” entre os investidores, que passaram da observação do Fed para a política, observa Hoffman.
“Essa mudança continuou acelerando à medida que o interesse pela política do banco central diminuiu”, disse ele.
“Desde janeiro, passamos de uma euforia do mercado induzida por ventos políticos inconstantes para uma crescente apreensão em torno da retórica e da agenda política”.
A próxima reunião de política de dois dias está programada para 6 e 7 de maio. Até lá, o Fed, que depende de dados, terá muitas informações, incluindo mais números de inflação e emprego, a leitura do PIB do primeiro trimestre e os efeitos que as tarifas podem ou não ter sobre os fluxos comerciais.
Os investidores acreditam que o Fed apertará o botão de pausa novamente.
