Matéria traduzida e adaptada do inglês, publicada pela matriz americana do Epoch Times.
O mercado imobiliário chinês continua enfrentando desafios significativos, com quedas acentuadas nas vendas, nos investimentos e na lucratividade, levantando novas dúvidas sobre a narrativa da mídia estatal de uma recuperação gradual.
De acordo com dados divulgados em 31 de julho pela China Index Academy, as vendas totais das 100 maiores incorporadoras imobiliárias do país atingiram 2,07 trilhões de yuans (US$ 285 bilhões) nos primeiros sete meses de 2025 — uma queda de 13,3% em relação ao mesmo período do ano anterior. O ritmo de queda se acelerou, ampliando-se em 1,5 ponto percentual em comparação com o primeiro semestre do ano. Somente em julho, as vendas caíram 18,2% em relação ao ano anterior.
Enquanto isso, mais de 60% das incorporadoras listadas na bolsa de valores A — 41 de 65 empresas — esperam prejuízos, de acordo com a empresa de pesquisa E-house China R&D Institute, que analisou suas previsões de lucros para o primeiro semestre de 2025.
A Vanke, que já foi referência no setor, prevê perdas de 10 a 12 bilhões de yuans (US$ 1,39 a US$ 1,67 bilhão) para o período — ainda maiores do que os 9,85 bilhões de yuans (US$ 1,37 bilhão) perdidos no mesmo período do ano passado. Isso torna a Vanke a maior perdedora entre suas concorrentes, de acordo com reportagens da mídia estatal.
A China Fortune Land Development e o Gemdale Group, duas antigas empresas de destaque no setor, também estão sob pressão. Elas projetam perdas no primeiro semestre de 5,5 a 7,5 bilhões de yuans (US$ 765 milhões a US$ 1 bilhão) e 3,4 a 4,2 bilhões de yuans (US$ 474 milhões a US$ 585 milhões), respectivamente.
A situação da Vanke é especialmente grave. Apesar das grandes mudanças na administração após o Ano Novo Lunar e da mudança de um modelo liderado por gestores profissionais para uma supervisão direta por entidades estatais, a empresa continua enfrentando dificuldades. Mesmo depois de receber mais de 21 bilhões de yuans (US$ 2,93 bilhões) em apoio financeiro do Metrô de Shenzhen e outros investidores ligados ao Estado, as vendas contratadas da Vanke despencaram quase 50% no primeiro semestre do ano, caindo de 127,3 bilhões de yuans (US$ 17,75 bilhões) para 69,1 bilhões de yuans (US$ 9,63 bilhões). Seu fluxo de caixa continua sob forte pressão.
Muitos internautas e blogueiros imobiliários chineses expressaram ceticismo em relação aos dados oficiais, dizendo que os números do governo muitas vezes servem a fins políticos e não refletem a verdadeira situação do mercado, com base em suas próprias observações e experiência no terreno.
Por exemplo, de acordo com dados oficiais divulgados pela China Index Academy, o preço médio de venda de casas recém-construídas pelas 100 maiores incorporadoras subiu 2,6% em julho em relação ao ano anterior.
No entanto, os preços das casas existentes caíram 7,3%.
Nas redes sociais chinesas, alguns comentaristas afirmam que a diferença crescente entre os preços das casas novas e usadas indica discrepâncias nos dados. Eles também afirmam que os preços reais das transações de revenda de casas são significativamente mais baixos do que os números oficiais e que os preços reais no mercado de revenda podem refletir com mais precisão a demanda e a acessibilidade da habitação.
Se os relatos informais de cortes de preços mais acentuados forem precisos, a queda de 13,3% no volume de vendas — apesar da queda nos preços — sugere um mercado em que preços mais baixos não são mais suficientes para reacender o interesse dos compradores.
O investimento imobiliário também entrou em colapso. De acordo com o Departamento Nacional de Estatísticas, o investimento imobiliário no primeiro semestre de 2025 totalizou apenas 4,66 trilhões de yuans (cerca de US$ 649 bilhões) — uma queda de 11,2% em relação ao ano anterior. Os imóveis residenciais, que representam a maior fatia, caíram 10,4%, para 3,57 trilhões de yuans (cerca de US$ 497 bilhões). Isso se compara a 11 trilhões de yuans (cerca de US$ 1,53 trilhão) em investimento imobiliário total para todo o ano de 2023 — destacando a forte contração.
Em quase todos os principais indicadores — lucros corporativos, preços de imóveis (novos e usados), números de vendas e investimento fixo — o setor está passando por uma recessão generalizada, contrariando a narrativa oficial de que o mercado está se recuperando.
Queda nos preços corrói riqueza e confiança
Em um áudio amplamente divulgado de uma entrevista recente, o economista chinês Xiang Songzuo explicou que o boom imobiliário anterior foi impulsionado em grande parte por duas forças: a demanda do usuário final e o investimento especulativo. Mas com os especuladores sofrendo perdas massivas — muitos imóveis agora valem menos do que seus preços de compra —, o interesse dos investidores praticamente secou. A demanda do usuário final por si só, apontou ele, não é suficiente para sustentar os preços.
“Uma queda nos preços das casas é inevitável”, disse Xiang. “Todos terão que arcar com o custo.”
Ele observou que, à medida que os valores dos imóveis despencam, o mesmo ocorre com a confiança do consumidor.
“Quando sua casa está perdendo valor, suas ações não estão rendendo dinheiro, seu salário não está aumentando — como se pode esperar que as pessoas comuns gastem?”, disse ele.
Zhang Xiaojing, diretor do Instituto de Finanças da Academia Chinesa de Ciências Sociais, ecoou esse sentimento em uma entrevista recente à mídia chinesa.
Ele afirmou de forma semelhante que as famílias da classe trabalhadora — cujas casas muitas vezes representam 60% a 70% de seus ativos totais — estão arcando com o peso da recessão, enquanto as famílias mais ricas permanecem em grande parte isoladas.
Para os proprietários da classe trabalhadora, disse ele, a queda no valor dos imóveis se traduz em perdas reais e imediatas no patrimônio familiar.
Fang Xiao contribuiu para esta reportagem.
