Após décadas de crescimento de dois dígitos, a China pode estar se aproximando de uma prolongada e estrutural queda econômica. Em termos gerais, os fatores que poderiam levar a esse período de declínio já estão presentes. Na maioria dos casos, eles derivam dos excessos das políticas da China nos últimos anos, que priorizaram a primazia política em detrimento do crescimento econômico.
Parecendo com a União Soviética?
Embora a China seja tecnologicamente mais avançada do que a antiga União Soviética, seu crescente controle estatal e estagnação econômica lembram a antiga URSS no final dos anos 1980.
Lembramos que, após 70 anos ou mais no poder, os efeitos do controle estatal e da corrupção que o acompanham levaram a um período prolongado de estagnação econômica para a URSS. Empresas estatais ineficientes, não lucrativas e custosas levaram a um declínio econômico irreversível para as economias do leste europeu na antiga União Soviética e à abdicação do Partido Comunista Soviético.
O Partido Comunista Chinês (PCC) enfrentará um momento similar?
A realidade é que a economia da China está enfrentando a possibilidade muito real de uma desaceleração prolongada. Ela enfrenta vários obstáculos significativos para o crescimento de longo prazo. Estatísticas recentes mostram que a economia cresceu apenas 0,8% no segundo trimestre, abaixo dos 2,2% nos primeiros três meses de 2023. As previsões de curto prazo também não são favoráveis, já que a demanda doméstica continua estagnada. As taxas de poupança do consumidor permanecem altas, sinal claro do medo em relação ao futuro.
Além disso, o desemprego entre os jovens está acima de 20%.
No entanto, considerando que a legitimidade do PCCh (Partido Comunista Chinês) se baseia em suas promessas de crescimento econômico, há boas razões para acreditar que o nível de desemprego é ainda maior, assim como os obstáculos que bloqueiam o futuro crescimento econômico.
Desafios estruturais se intensificam
Em qualquer caso, diversos desafios estruturais estão contribuindo para essa perspectiva negativa de longo prazo.
Por exemplo, o PCCh está expandindo as empresas estatais (SOEs) para manter o controle sobre a economia em declínio. No entanto, o aumento de empresas controladas pelo Estado implica na expropriação de empresas privadas bem-sucedidas, tornando-as em SOEs mais dispendiosas e menos eficientes. Como resultado, a política das SOEs do PCCh não resultará em crescimento econômico. Na verdade, levará a uma desaceleração ainda maior.
Dada a falha, a insatisfação civil e os protestos, o líder chinês Xi Jinping não pode arriscar afrouxar seu controle sobre o povo chinês.
O crescente risco do modelo de crescimento impulsionado pela dívida da China está relacionado com a política das SOEs que está fracassando.
As consequências do Evergrande continuam
Os efeitos contínuos do colapso do setor de desenvolvimento imobiliário, que representa cerca de 30% da economia chinesa, são um exemplo do risco do endividamento desenfreado para estimular o crescimento. O colapso da Evergrande resultou em uma perda de US$ 81 bilhões nos últimos dois anos, e a empresa ainda deve dezenas de bilhões de dólares em dívidas denominadas em dólares aos investidores. Ao mesmo tempo, os ativos totais da Evergrande são de apenas cerca de US$ 256 bilhões, o que significa que a estrela mais brilhante do setor de desenvolvimento imobiliário da China pode realmente estar falindo.
Possivelmente ainda pior, os efeitos do colapso da Evergrande e de outras empresas do setor continuam arrastando a economia para baixo.
Os novos inícios de construção, que são um indicador líder para o mercado imobiliário no ano seguinte, caíram 44% em setembro, 36% em outubro e 50% em novembro do ano passado. Correspondentemente, em junho de 2023, as vendas de propriedades registraram uma queda de 28,1%, e os investimentos em propriedades diminuíram 20,6% em relação ao ano anterior.
Declínio nos investimentos em infraestrutura
A atividade no setor de investimentos em infraestrutura também está em queda, pois os veículos de financiamento governamental local (LGFVs) enfrentam receitas em declínio devido à queda nos preços do terreno e menores vendas.
Os governos locais estão sob pressão fiscal devido à queda nos preços do terreno e menos vendas. Os LGFVs – principais mecanismos para implementar projetos de infraestrutura – estão enfrentando uma crise de crédito e correm o risco de inadimplência em 2023. De acordo com o economista da Moody’s Analytics, Harry Murphy Cruise, “a recuperação da China está indo de mal a pior”, ele disse. “Depois de uma injeção de estímulo nos primeiros meses de 2023, a ressaca da pandemia está prejudicando a recuperação da China.”
O gasto do governo é improvável de ser uma “bala de prata”.
Gerenciando riscos bancários – por enquanto
Se tais inadimplências não puderem ser evitadas, o setor bancário da China também estará em risco. Na verdade, alguns bancos já sofreram depreciações significativas.
A estratégia atual é prorrogar empréstimos existentes para os LGFVs e adiar aumentos nas taxas de juros para dar-lhes tempo de se recuperar. Em vista de outros aspectos negativos, como isso acontecerá ainda está por ser visto.
Demanda estrangeira não voltará tão cedo
Outro desafio que não pode ser facilmente corrigido ou maquiado pela mídia estatal chinesa é a queda na demanda estrangeira por bens e serviços chineses. O apoio de Pequim à invasão da Ucrânia por Moscou diminuiu ainda mais o interesse e a demanda europeia por produtos chineses.
A guerra e outras belicosidades comerciais só pioraram a já precária reputação da China como parceiro de negócios. Ela há muito é conhecida por roubar propriedade intelectual, subornar para entrar em mercados e adotar outras formas de minar seus antigos parceiros de negócios ocidentais. Além disso, à medida que a recessão permanece no horizonte, é mais provável que a demanda externa diminua em vez de aumentar.
Como resultado, cerca de 30% da capacidade de produção da China permanece ociosa, o que ajuda a explicar a taxa de desemprego muito alta e provavelmente subnotificada entre a geração mais jovem.
A cura do PCCh: matando a economia
Aparentemente, o Sr. Xi e o PCCh planejam obter um controle ainda maior sobre a economia, exigir atividade econômica e contratar trabalhadores por meio de mais estímulos.
Muito dos planos de crescimento do PCCh dependem de sua capacidade de impulsionar a demanda doméstica para alcançar os números de crescimento necessários. Mas as injeções de dinheiro na economia têm retornos decrescentes. A probabilidade de obter resultados significativos em termos de crescimento não é tão alta como costumava ser. O gasto do governo não será tão eficaz como costumava ser e acrescentaria mais dívidas a uma economia que já está em níveis insustentáveis.
Mas de onde virá a nova demanda doméstica?
O investimento em desenvolvimento imobiliário, um setor-chave impulsionador da demanda industrial e do consumidor, caiu 7,9% em junho, em comparação ao mesmo período do ano anterior.
Como o PCCh irá aumentar a confiança dos consumidores que foram prejudicados pelos colapsos nos investimentos imobiliários e pelos bloqueios da COVID-19, têm pais para cuidar e estão cada vez mais decidindo ter apenas um filho, ou nenhum?
A China ainda não chegou ao ponto de Glasnost/Perestroika, mas esse momento pode chegar mais cedo ou mais tarde, independentemente do que o PCCh faça.
Se ou quando isso acontecer, não espere que a resposta do Partido seja se render ao poder.
Um evento mais provável seria desviar a atenção para um evento externo, como fazer um movimento em Taiwan.
Entre para nosso canal do Telegram
As opiniões expressas neste artigo são as opiniões do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Epoch Times
