Empresas chinesas: dor de cabeça para reguladores e perigo para investidores

Por Jack Phillips

Enquanto o mundo arca com o enorme custo da falta de transparência do regime chinês no manuseio do vírus, a saúde pública não é a única área em que o sigilo do Partido Comunista Chinês (PCC) está causando sérias dificuldades.

Na terça-feira, os reguladores de ações dos EUA intimaram a China por não fornecer as informações coletadas durante as auditorias de suas empresas listadas nos EUA, colocando os investidores em risco.

Em 2 de abril, a maior cadeia de café da China, Luckin Coffee, listada na Nasdaq, revelou que havia inventado 40% de suas vendas anuais.

O preço das suas ações caiu 80% no dia seguinte.

Luckin já foi considerada uma empresa milagrosa.

Ela tinha menos de dois anos quando apresentou sua oferta pública inicial (IPO) nos Estados Unidos, em 2019, e levantou mais de US$ 600 milhões.

Em fevereiro, quando a Muddy Waters Research divulgou um relatório chamando a cadeia de café de fraude e “negócio fundamentalmente falido”, a Luckin julgou improcedentes os processos, chamando-as de “acusações falsas e enganosas”.

Mas a empresa acabou admitindo suas irregularidades, embora sem desculpas.

As empresas chinesas de capital aberto têm um histórico de fraudes e falta de transparência.

Em 2011, mais de 50 empresas chinesas foram removidas da lista da Nasdaq após uma grande operação de fraude. Bilhões de dólares foram perdidos na capitalização bolsista.

Se uma empresa chinesa deseja listar nos Estados Unidos, ela deve ser patrocinada pelos bancos de investimento de Wall Street. Os bancos normalmente cobram uma comissão de 3 a 7% do dinheiro arrecadado. Eles também precisam de um auditor registrado nos Estados Unidos.

Os bancos da Luckin Coffee são o Morgan Stanley e o Credit Suisse. De acordo com um relatório do Financial Times, seu auditor é o braço chinês da Ernst & Young, uma das quatro grandes empresas internacionais de contabilidade. Bancos e auditores que patrocinam empresas chinesas tendem a ser as principais empresas da área, mas isso não impede que as coisas dêem errado.

O próprio sistema também possui lacunas.

A China é um dos poucos países que não permite que os reguladores dos EUA visualizem seus livros de auditoria. O regime alega que os livros são “segredos nacionais” e não podem ser compartilhados com terceiros.

Durante uma investigação de fraude em 2015, os reguladores dos EUA solicitaram os registros de auditoria de nove empresas chinesas, mas as quatro principais empresas de contabilidade se recusaram a divulgá-los.

Mais tarde, as empresas de contabilidade pagaram US$ 500.000 cada para resolver a disputa. Mas os reguladores dizem que ainda existem obstáculos significativos à inspeção das empresas chinesas.

Muitas das empresas de capital aberto chinesas nos Estados Unidos não são empresas privadas normais, pertencem ao Estado ou têm laços estreitos com o PCC.

Entre as cinco principais empresas, três são empresas financeiras ou de energia de propriedade chinesa.

Até o fundador da empresa privada Alibaba, Jack Ma, é membro do Partido Comunista Chinês que prometeu “alegremente entregar todas as suas empresas ao Partido, se solicitado a fazê-lo”.

De acordo com uma reportagem do New York Times, um dos vencedores da lucrativa oferta pública inicial do Alibaba em Nova York foi a Boyu Capital, empresa privada fundada por um neto do ex-líder comunista Jiang Zemin.

O bilionário chinês fugitivo Guo Wengui disse uma vez que as dez principais empresas chinesas, incluindo a suposta Huawei, Alibaba e Tencent, são na verdade “empresas estatais militarizadas” e controladas pela família Jiang.

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Esses são os tipos de empresas que recebem dinheiro de investidores americanos sem a devida divulgação.

Em fevereiro de 2019, havia 156 empresas chinesas listadas nas três principais bolsas dos EUA, com uma capitalização de mercado total de US $ 1,2 bilhão.

A implosão noturna de Luckin Coffee não é o fim da história.

Um especialista do mercado escreveu que este é um “lembrete doloroso do ‘risco extremo de fraude’ representado por algumas empresas chinesas”.

No ano passado, a mídia informou que o governo Donald Trump está considerando retirar empresas chinesas do mercados americanos. Em uma iniciativa separada, o senador Marco Rubio (R-Fla.) Apresentou um projeto no ano passado que removeria da lista as empresas chinesas que não cumpram as leis americanas.

Mas até agora, não há indicação de que isso aconteça ou não.

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